股权衍生品_Equity Derivative

什么是股权衍生品？

股权衍生品是一种金融工具，其价值基于基础资产的股权变动。例如，股票期权就是一种股权衍生品，因为它的价值基于基础股票的价格波动。

投资者可以利用股权衍生品来对冲与股票的多头或空头头寸相关的风险，或者用它们来对基础资产价格波动进行投机。

关键要点

• 股权衍生品是其价值来源于基础资产价格变动的金融工具，基础资产通常是股票或股票指数。
• 交易者利用股权衍生品进行投机和管理股票组合的风险。
• 股权衍生品主要有两种形式：股票期权和股票指数期货。此外，股权掉期、认股权证和单一股票期货也属于股权衍生品。

理解股权衍生品

股权衍生品可以像保险一样运作。投资者通过支付衍生合约的成本（在期权市场中称为权利金）来获得潜在的赔付。购买股票的投资者可以通过购买看跌期权来保护自己免受股价下跌的损失。相反，做空股票的投资者可以通过购买看涨期权来对冲股价上升的风险。

股权衍生品还可以用于投机目的。例如，交易者可以购买股权期权，而不是实际购买股票，从而从基础资产的价格波动中获利。这种策略有两个好处。首先，交易者可以通过购买期权（价格更低）来降低成本，而不必购买实际股票。其次，交易者也可以通过对股票价格进行看跌和看涨期权的配置来对冲风险。

其他股权衍生品包括股票指数期货、股权指数掉期以及可转换债券。

使用股权期权

股权期权源自单一的股权证券。投资者和交易者可以利用股权期权在股票上进行多头或空头操作，而无需实际买入或抛售股票。这种方式的优势在于，使用期权时所需资金远低于类似的实际多头或空头保证金头寸，因而投资者/交易者可以从基础股票的价格变动中获得更多收益。

例如，购买100股每股10美元的股票需花费1,000美元。而购买一个行使价格为10美元的看涨期权，则可能仅需支付0.50美元（即50美元，因为一个期权控制100股）。如果股票价格上涨至11美元，该期权价值至少为1美元，期权交易者资金翻倍。股票交易者获得100美元的收益（头寸现值为1,100美元），相当于以1,000美元成本实现10%的收益。而相比之下，期权交易者的百分比回报更为可观。

如果基础股票走势不利，期权在到期时为虚值时，则期权失去价值，交易者将损失为期权支付的权利金。

另一种流行的股权期权策略是进行期权价差交易。交易者将不同的行使价格和到期日的多头和空头期权组合，以实现从期权权利金中提取利润，同时降低风险。

股票指数期货

期货合约与期权类似，其价值来源于基础证券，或者在指数期货合约的情况下，来自构成该指数的一组证券。例如，标普500、道琼斯指数和纳斯达克指数均有基于指数价值的期货合约。

然而，这些指数的价值源于所有构成指数的基础股票的总值。因此，指数期货最终的价值源于股票，因此得名“股权指数期货”。这些期货合约是流动性强、灵活性高的金融工具，适用于从日内交易到对大规模多元化投资组合的风险对冲等各种场景。

尽管期货和期权都属于衍生品，但它们的运作方式不同。期权赋予买方以行使价格买入或卖出基础资产的权利，但无义务。期货则对买卖双方都构成义务，因此，期货的风险不如期权购买时的风险有限制。